Koç Holding için hedef fiyatını yükseltti

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"Koç Holding (KCHOL) 3Ç19 Finansal Sonuçları: Beklentilerin  üzerinde net kar (+)

Koç Holding, 3Ç19 için beklentimizin %30,0 piyasa beklentisinin  ise %26,0 üzerinde, yıllık %15 gerilemeyle 1,08 mlr TL net kar  açıkladı. 3Ç’de Holding’in otomotiv ve dayanıklı tüketim  segmentlerinin yanı sıra halka açık olmayan şirketlerin yer aldığı  diğer segmentlerdeki faaliyetlerinden beklentimizin üzerinde  karlılığını arttırması, net kar tahminimizde sapmaya neden oldu.

3Ç’de Tüpraş öncülüğünde enerji segmentinde net zarar oluşması Holding’in  yıllık bazda net karını olumsuz etkiledi. Ağır ham petrol ve Brent  petrol fiyat makasının daralmaya devam etmesi ile gerileyen rafineri  marjları ve artan doğalgaz fiyatları sonucunda Tüpraş 3Ç’de 155,5 mn TL net zarar açıklamıştı. Böylece 3Ç18’de 262 mn TL düzeyinde olan  enerji segmenti toplam ana ortaklık net karı 3Ç19’da 10 mn TL zarar  olarak gerçekleşti.Diğer yandan, otomotiv (+%29,1) ve diğer faaliyet  segmentlerinde (+%22,5) yıllık artış gösteren net kar, konsolide  sonuçları desteklemiştir.

Koç Holding’in 3Ç19’da kombine gelirleri yıllık %7,9 düşüş  göstererek 82,9 mlr TL’ye geriledi. 3Ç’de %48,7 ile toplam gelir  içerisindeki en yüksek paya sahip olan enerji segmentinde gelirlerin  bir önceki yılın aynı dönemine göre %19,2 daralması, Holding’in toplam  kombine gelirlerini olumsuz etkiledi.

Holding’in 3Ç’de kombine operasyonel karı enerji segmenti  öncülüğünde yıllık %39,5 düşüş ile 4,9 mlr TL’ye geriledi.

Holding’in 2Ç’de 400 mn $ olan solo net nakit pozisyonu 3Ç  itibariyle 427 mn $ olarak gerçekleşti.

Yorum: Beklentilerin üzerinde gelen 3Ç19 net karının Koç Holding  hisse performansına olumlu yansımasını bekliyoruz. Net aktif değerine  göre %4,0 iskontolu işlem gören Koç Holding için 3Ç sonuçları ardından NAD değerlemesi sonucunda 20,60 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı 22,40 TL’ye revize ederken, sınırlı yükselme potansiyeli nedeniyle  “TUT” olan uzun vadeli önerimizi koruyoruz. Son 1 ayda endekse paralel  seyir izleyen ve model portföyümüzde tutmaya devam ettiğimiz Holding  için kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak sürdürüyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.