O hissede endekse paralel getiri

Ak Yatırım’ın hazırladığı ve Petkim hissesini analiz ettiği raporunda yer alan detaylar şöyle:

Petkim hisseleri 2018’in ikinci yarısından itibaren hem zayıf ürün fiyatları hem de son iki yılın en düşük seviyesine gerileyen marjlar sebebiyle baskı altındaydı. Petkim’in ürünlerinin son kullanıcı sektörlerinde yaşanan talep zayıflığı da 2019 yılında Petkim’in fiyatlama gücünü zayıflatma ihtimali bulunmaktadır. Her ne kadar STAR Rafinerisi’nin entegrasyonundan kaynaklanan faydaların Petkim’e uzun vadeli katkısı konusunda olumlu görüşümüze karşın, önümüzdeki iki çeyrek Şirket’in zayıf bir karlılık görünümüne sahip olduğunu düşünüyoruz. 

TL’de son dönemdeki stabil seyir ve 2018 net karından nakit temettü dağıtılmayacağı beklentimiz hisse performansının önündeki diğer engeller olarak görünmektedir. 2019’da zayıf bir karlılık görünümü bekliyoruz.

Petkim için hazırladığımız ürün fiyat endeksi son iki yılın en düşük seviyelerinde seyretmektedir. Endeks Şubat ayında 2018 ortalamasının %15 altında bulunmaktadır. Düşen petrol fiyatları her ne kadar Petkim’in en önemli hammaddesi olan nafta maliyetlerini aşağı çekse de ortalama ürün fiyatıyla nafta arasındaki marj geçen yıl ortalaması olan ton başına 555 Dolar’a göre 100 Dolar geriledi. Zayıf fiyat ve marj görünümünü dikkate aldığımızda, 2019’da satış gelirleri ve faaliyet karının Dolar bazında %9 civarında düşmesini bekliyoruz. 2018 yılı karından nakit temettü beklemiyoruz.Net borcun, Şirket’in hedefi olan FAVÖK’ün 2-2,5 katını geçmesi sebebiyle 2018 yılı karından nakit temettü dağıtmasını beklemiyoruz. 2018 sonunda FAVÖK’ün 2,95 katına ulaşan net borcun, 2019 yılında da STAR Rafinerisi’nin son taksiti sebebiyle FAVÖK’ün 3 katı seviyelerinde seyretmesini bekliyoruz.

ENDEKSE PARALEL GETİRİ

Piyasa beklentilerinin iyimser kaldığını düşünüyoruz. Petkim için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız olan hisse başına 5,82TL kısıtlı bir yükseliş potansiyeline işaret etmektedir. Ortalama piyasa beklentilerinin iyimser kaldığını düşünüyoruz. 2019 yılı için satış geliri ve FAVÖK piyasa beklentileri Dolar bazında sırasıyla %23 ve %17 büyüme gösterirken, bizim beklentilerimiz %8 ve %20 daralmaya işaret etmektedir.

12 Aylık Hedef: 5,82 TL



Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.