Otokar (OTKAR) hedef fiyat 2025

Yapı Kredi Yatırım, OTKAR-Otokar için hedef fiyatını 610,00 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu.

Rapordaki detaylar şöyle:

"Otokar Ocak'25 satış verilerini açıkladı. Toplam satışlar yıllık %107 artışla 387 adede ulaştı. Yurt içi satışlar yıllık %96 artışla 245 adet olurken, ihracat yıllık %129 artışla 142 adet oldu. Toplam satışlarda yıllık yaşanan keskin artışın temel nedeni, toplam satış hacminin yaklaşık %30'unu oluşturan yurt içi pazardaki "küçük kamyon satışları" ve ihracat pazarındaki "otobüs" teslimatlarının üç katına çıkması oldu.

Son 12 ayda, satışlar iç pazardaki %41'lik büyüme sayesinde yıllık %17 arttı. Öte yandan, daha yüksek marjlı olan “askeri araç” satışı Ocak’25’te gerçekleşmedi. Ancak diğer büyüme sayesinde aylık satışları olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Otokar’ın 2024'teki 5.709 adetlik satış adedine ek, 2025'te 6.820 araç satışı öngörüyoruz; bu da Ekim'24'te başlayan Tunland satışlarındaki yıllık %155'lik artışın etkisiyle yıllık %19 büyüme anlamına geliyor. Otkar için 12 aylık 610TL/hisse hedef fiyatımız ve “TUT” önerimiz mevcut.

Otokar 4Ç24 Finansalları

Otkar (OTKAR), 4Ç24 finansallarında 554 milyon TL net zarar açıkladı (YKYt: 1,3 milyar TL, Cons: 37 milyon TL net kar). Böylelikle, şirketin 2024 yılının tamamında net zararı 3,1 milyar TL 'ye yükseldi. Otokar 2023 yılında, 2,8 milyar TL net kar elde etmişti. Açıklanan sonuçlar, bizimki de dahil olmak üzere, piyasa beklentilerinin gerisinde kaldı. Otokar'ın TMS29 sonrası finansallarındaki zayıflık (daha zayıf faaliyet marjları, daha yüksek finansal giderler ve daha yüksek borçluluk) son çeyrekte de devam etti. Otokar'ın yüksek net işletme sermayesi ihtiyaçları (yaklaşık 8 aylık nakit dönüşüm döngüsü) ve fonlama maliyetindeki artışlar, TMS 29 sonrası finansallarındaki bozulmanın arkasındaki yatan temel etken oldu. Aynı gerekçelerle 4Ç24’te de zayıf operasyonel sonuçlar bekliyorduk ancak daha yüksek parasal kazançlar ve ertelenmiş vergi gelirleri nedeniyle yine de net karda görmeyi beklediğimiz toparlanmayı sonuçlarda göremedik ve açıklanan sonuçlar bizi olumsuz
yönde şaşırttı.

Kısaca, Otokar'ın 4Ç24 finansallarını zayıf buluyoruz ve olumsuz bir piyasa tepkisi öngörüyoruz. Bununla birlikte, 2025'te düşen enflasyonla uyumlu bir şekilde şirket finansallarında toparlanmanın muhtemel olduğunu ve en kötüsünün 4Ç24'te geride kalmış olabileceğini düşünüyoruz. 4Ç24 sonuçları ışığında ve şirket yönetiminin 2025 beklentilerini
dinledikten sonra gözden geçireceğimiz 610 TL hedef fiyatla 'Tut' tavsiyemizi şimdilik koruyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.