Petkim PETKM hisse senedi yorumu ve teknik analizi

Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme  yapıldı:

"Kuvvetli operasyonel performans ile beklentilerin üzerinde sonuçlar

Petkim, 2Ç21’de oldukça kuvvetli gerçekleşmiş operasyonel performansı  ile, yıllık %807 ve çeyreklik %51 artışla tahminimiz 1,325mn TL’ye  yakın, ancak piyasa ortalama beklentisi olan 1,207mn TL’nin üzerinde, 1,336mn TL net kar açıklamıştır.

Petkim, 2Ç21’de talebin kuvvetli  seyri ve arzın görece olarak kısıtlı olması nedeniyle oldukça güçlü  operasyonel sonuçlar elde etmiştir. Petkim’in satış hacmi 2Ç21’de  yıllık %26.3 (çeyreklik %8.6 azalışla) 692bin ton olarak, oldukça  kuvvetli gerçekleşmiştir.

Petrokimyasal ürün fiyatları 2Ç21’de arz  kısıntıları ve lojistik problemleri nedeniyle oldukça hızlı artış  göstermiş, ve TL’nin ABD doları karşısındaki yıllık %22 (çeyreklik %13) oranındaki değer kaybının da etkisiyle, Petkim’in 2Ç21 satış  gelirleri yıllık bazda %230 (çeyreklik %47) artarak piyasa ortalama  beklentisi olan 6,264mn TL ve tahminimiz 6,444mn TL’nin üzerinde,
7,397mn TL olarak gerçekleşmiştir. Etilen-nafta fiyat makası 2Ç21’de  yıllık %153 (çeyreklik %4) genişleyerek 646 ABD doları/ton  ortalamasına ulaşmıştır. Platts endeksine göre 2Ç21’de ortalama  petrokimyasal ürün fiyatları yıllık bazda %100 (çeyreklik %7)  yükselirken, ortalama nafta fiyatları ise oldukça düşük bir baz  üzerine yıllık %166 (çeyreklik %9) artış göstermiştir.

Bu çerçevede,  ürün marjları artmış ve Petkim’in FAVÖK’ü, yıllık %377 (çeyreklik %56.6) artışla 2Ç21’de hesaplamalarımıza göre 1,869mn TL olarak,  tahminimiz 1,785mn TL’ye paralel, ancak piyasa ortalama beklentisi  olan 1,676mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket’in 2Ç21 FAVÖK  marjı, yıllık bazda 7.8 y.p. (çeyreklik 1.6 y.p.) yükselerek %25.3  olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında, Petkim’in net finansal  giderleri 2Ç21’de yıllık %60.2 azalışla (çeyreklik %11 artışla) 53.7mn TL’ye gerilemiştir.

Efektif vergi oranı da görece olarak düşük %23.5  olarak gerçekleşmiştir (2Ç20: %24.7, 1Ç21: %21.9). Böylelikle, büyük  ölçüde kuvvetli operasyonel performansı ile Petkim, 2Ç21’de yıllık %807 (çeyreklik %51) artışla 1,336mn TL net kar elde etmiştir.

Şirket’in net borcu, 2Ç21 sonunda hesaplamalarımıza göre 5.0mlyr TL’ye (1Ç21-sonu: 5.1mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise 1.1x’e gerilemiştir.

Açıklanan sonuçların, Şirket payları performansını olumlu  etkileyebileceğini düşünmekteyiz.  12 aylık hedef fiyatımızı 8.70 TL  olarak revize etmekte ve “AL” önerimizi sürdürmekteyiz – Etilen nafta  fiyat makası, 2Ç21’de yıllık %153 (çeyreklik %4) artışla 646 ABD  doları/ton ortalamasına ulaşmış, ancak nafta talebinin artması ve  arzın görece olarak düşük olmasıyla Temmuz ayı ortalarında 375 ABD  doları/ton’a kadar gerilemiştir. Ağustos ayında bu fiyat makası 597 ABD doları/ton seviyesine kadar toparlanmış, ve 3Ç21T başından bugüne  kadar 495 ABD doları/ton ortalamasını oluşturmuştur.

Petrokimyasal  ürün fiyatlarının dünyada yeni kapasitelerin devreye girmesiyle normalleşebileceği, ancak artan COVID-19 aşılanma oranları ile talebin  kuvvetli seyredeceği öngörülmektedir.

Bu beklentiler ışığında ve esas  itibariyle kuvvetli 1Y21 sonuçları neticesinde Petkim, 2021 yılına  dair FAVÖK beklentisini 400mn– 430mn ABD doları aralığından 570mn -630mn ABD doları aralığına yükseltmiştir.

Tahminlerimizi yakın dönem  ürün/hammadde fiyatları gelişimleri ve Şirket öngörülerini dikkate  alarak revize etmemizle, Petkim payları için 12 aylık 8.70 TL hedef  fiyata ulaşmakta ve tavsiyemizi AL olarak yinelemekteyiz."

Kaynak: http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/612347a260366700010ebbaf/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/612347b2adc4080001e89227

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.