Sabancı Holding (SAHOL) hedef fiyat

Deniz Yatırım, SAHOL-Sabancı Holding için hedef fiyatını 153.3 TL, tavsiyesini "al" olarak korudu.

Rapordaki detaylar şu şekilde:

"Sabancı Holding, 2024 yılında araştırma kapsamımızda bulunan holdingler arasında en güçlü performansı gösteren şirketlerden biri oldu. Enflasyon muhasebesinin finansallar üzerindeki baskısına karşılık Akbank'ın güçlü hisse performansı ve yeni ekonomilere yapılan yatırımların yansımalarının bu fiyatlamada etkili olduğunu düşünüyoruz. Sabancı Holding'in 2025 yılında da pozitif ayrışmaya aday olduğunu düşünüyor ve Model Portföyümüzde taşımayı sürdürüyoruz.

2024 yılındaki performansının ardından i) 2025 yılı için Türkiye ve ABD’de devam eden yenilenebilir enerji yatırımları ii) banka işkolunun yanı sıra hayat ve emeklilik ile hayat dışı sigorta alanlarındaki hedefleri iii) veri merkezi alanındaki yeni yatırım planları ve iv) mobilite çözümleri ve malzeme teknolojileri işkollarındaki büyüme hamlelerinin önemli olacağını tahmin ediyoruz.

SAHOL, Model Portföyümüze dahil ettiğimiz 12 Mayıs 2023 tarihinden bu yana nominal olarak %144 yükselirken, BIST 100 endeksinin de %20 üzerinde performans göstermiştir. 2025 tahminlerimize göre hisse, 6,0x F/K ve 0,6x PD/DD çarpanlarından işlem görmektedir.

Holding, yatırımlarında özellikle yenilenebilir enerji, ileri mobilite çözümleri, ileri malzeme ve yeni nesil dijital teknolojiler gibi uzun vadeli büyüme potansiyeli yüksek ve değer artıran cazip alanlara yoğunlaşmaktadır. Böylelikle, güçlü büyüme ve yüksek getiri performansı ile mevcut durumda yaklaşık 10 milyar USD olan NAD (net aktif değer)’ın orta vadede 20 milyar USD’ye çıkarılması hedeflenmektedir. Bu noktada, Holding’in veri merkezi alanındaki yatırım niyetini olumlu okuyor, değer yaratabilecek bir yatırım olduğunu düşünüyoruz.

Enerji alanında yatırımlar devam ediyor. Mevcut durumda, Türkiye’nin aktif kapasite olarak en büyük üreticisi konumunda bulunan Enerjisa Üretim’in Türkiye’de 3,8 GW olan kapasitesinin 5,0 GW seviyesinin üzerine yükseltilmesi ve yenilenebilir payının artırılması planlanırken, ABD’deki üretim kapasitesi Cutlass II santralinin ardından Oriana santralinin de devreye girmesi ile 504 MW’a ulaşacak.

Sabancı Holding’in güçlü bilanço yapısına sahip olduğunu düşünüyoruz. 2023 yıl sonunda 7 milyar TL olan solo net nakit pozisyonu Eylül 2024’te 12,2 milyar TL’ye ulaşırken, yeni yatırımları ve güçlü bilanço yapısı ile mevcut yüksek NAD iskontosunu hak etmediğine inanıyoruz. Mevcut durumda, NAD’ı 387 milyar TL, NAD iskontosunu da %45 olarak hesaplıyoruz.

Riskler: i) Faaliyet gösterdiği bankacılık ve enerji sektörlerindeki regülasyon riski, ii) sanayi tarafında ham madde fiyatlarındaki hızlı yükseliş ve beklentimizin altında kârlılık, iii) yeni yatırımlarda aksama/gecikme, değerlememiz açısından başlıca risk unsurları konumunda bulunuyor."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.