TCELL hisse yorumu ve teknik analizi

İntegral Yatırım tarafından hazırlanan şirket analizi şöyle:

Turkcell 3Ç21 döneminde piyasa beklentisi olan 1.280 mn TL’nin üzerinde 1.429 mn TL net dönem karı açıkladı. Net kar yıllık bazda %18, bir önceki çeyreğe göre %28 artış gösterdi. Net kar rakamındaki artışta, cirodaki artış ve mobil bileşik ARPU gelirlerindeki %12 büyüme etkili oldu.

FAVÖK marjında 1,2 puanlık daralma net kar üzerinde baskı yarattı. Çeyreklik bazda en yüksek abone kazanımı sağlandı. Turkcell’in toplam abone sayısı yıllık %6,5 artarak 39.3 milyon oldu.

Üçüncü çeyrekte 1.2 milyon abone kazanıldı. Mobil tarafta abone sayısı %5,6 artışla 35.6 milyona yükseldi. Mobil ARPU (M2M hariç), artan veri ve dijital servis kullanımları ile daha yüksek tutarlı paketlere geçişlerin etkisiyle %12 büyüdü ve 57,5 TL oldu. (ARPU: Abone başı aylık gelir)

Yükseliş sinyali veren hisse önerileri: VESTL, YATAS, TMSN, TTRAKBorsa

Satış gelirleri %22 artış gösterdi

Şirketin satış gelirleri 3Ç21’de yıllık %22 artışla 9.091 mn TL oldu. Bir önceki çeyreğe göre ise satış gelirleri %9 artış gösterdi.

Satış gelirlerinin %75’ini oluşturan Türkiye gelirleri yıllık %17 artışla 7.050 mn TL’ye yükselirken, %10’unu oluşturan uluslararası gelirler Ukrayna operasyonlarındaki güçlü büyüme ile %39 büyüyerek 915 mn TL’ye yükseldi. %12’sini oluşturan grup dışı çağrı merkezi gelirleri, enerji işi gelirleri ve tüketici elektroniği satışı gelirlerinden oluşan diğer segment gelirleri yıllık %43 artışla 1.107 mn TL oldu. %3’ünü oluşturan Techfin gelirleri ise %37 artarak 281 mn TL’ye yükseldi.

FAVÖK %19 artışla 4.094 mn TL oldu Brüt kar marjı yıllık bazda %32,2 ile aynı seviyelerde kalırken, FAVÖK marjı 1,2 puan azalışla %45 seviyesine geriledi. FAVÖK %19 artışla 4.094 mn TL’ye yükseldi. Net borç artmaya devam ediyor Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılsonunda 9.023 mn TL seviyesindeyken, 2021 yılının ikinci çeyreğinde 10.963 mn TL’ ye yükselmişti. 3Ç21’de net borç 11.510 mn TL’ye yükseldi.

Net borçtaki artışa rağmen net borç/FAVÖK rasyosu 0,8x seviyesinde korundu. Cari oranı 1,78, likit oranı 1,67 seviyesinde olan şirketin borç çevirme sorunu bulunmuyor. 30 Eylül 2021 itibarıyla şirketin 122 mn USD döviz fazlası bulunmaktadır.

SPK'dan 2 şirketin halka arzına onayBorsa

Hedef fiyat ve değerlendirme

TCELL’in 2021 yılı 3. Çeyrek finansal sonuçlarını pozitif buluyoruz. Güçlü abone kazanımı, mobil ARPU gelirlerindeki büyümenin devam ediyor olması ve 2021 yılı beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmesi olumlu. Net borç rakamındaki artışı olumsuz değerlendiriyor olsak da net borç / FAVÖK rakamı son üç çeyrektir 0.8 seviyesinde korunuyor. Diğer taraftan, şirketin stratejik odak alanlarında büyümesini sürdürmesini ve yeni yatırımlarını beğeniyoruz.

Bu alandaki kar marjlarının yüksek seviyelerde olması TCELL’in uzun vadede karlılığını olumlu yönde etkileyecektir.

TCELL için 24.35 TL olan hedef fiyatımızı 23.05 TL’ye revize ediyoruz. Hedef fiyatımızı revize etmemizin sebepleri arasında ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) hesabımızdaki değişiklik, net borç rakamındaki artış ve şirketin yıl sonu beklentileri etkili olmuştur.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.