THY (THYAO) hisse yorumu ve teknik analizi

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Sürpriz zarar 

THY 2021’in ikinci çeyreğinde 62 milyon dolar net  zarar açıkladı. Konsensüs beklentisi 73 milyon dolar zarar  şeklindeydi. Beklentiler 143 milyon dolar zarar ile 154 milyon dolar  kar gibi geniş bir aralıkta yer alıyordu. Şirket geçen yılın aynı  döneminde 327 milyon dolar zarar elde etmişti.

Kervan Gıda'dan 'Walmart' açıklamasıBorsa

Satışlar büyüdü

Şirket 2020’nin ikinci çeyreğinde 1,2 milyon yolcu  taşırken, 2021’in ikinci çeyreğinde 8,2 milyon yolcu taşıdı. Buna  rağmen pandemi öncesinde 2019 yılının ikinci çeyreğindeki 18,4 milyon  yolcu sayısının gerisinde kalmaya devam etti. Bunun sonucunda yolcu  gelirleri geçen yıla göre 10 kat artarak 1,16 milyar dolara yükseldi.

Kargo operasyonlarından elde edilen gelir bir önceki yıla göre %26  yükseldi. Kargo faaliyetlerinin ciro katkısı pandemi öncesinde %12  iken, bu çeyrekte %46’ya yükseldi. Bunların sonucunda şirketin ilk  çeyrek net satışları yıllık bazda %142 yükselişle 2,18 milyar dolar  seviyesinde ve beklentilere paralel gerçekleşti. 

Karlılık güçlü kaldı - Şirketin ortalama jet yakıtı fiyatı dolar  bazında %2 yükseldi. Trafiğin ve dolayısıyla cironun toparlanması ile  jet yakıtı harici giderlerin ciroya oranı geçen yılki %89 seviyesinden %58’e indi. Yine de jet yakıtı harici giderler geçen yıla göre %57  arttı. Özellikle geçen yıla göre artan trafik sonucunda uçuşlarla  ilgili giderler (havaalanı giderleri, yiyecek/içecek, yer hizmetleri)  ve personel giderleri geçen yılın oldukça üzerinde gerçekleşti. Bunun  sonucunda FAVÖK marjı 100 baz puan gerileyerek %26,6’ya indi ancak  beklentilerin 280 baz puan üzerinde kaldı. Pandemi öncesinde 2Ç19’da  marj %14,0 idi. 

Üç hissede hedef fiyatını yükselttiBorsa

Kur farkı zararı

Şirket 2021’nin ikinci çeyreğinde 62 milyon dolar kur farkı ve türev zararı elde etti. Buna karşın, 27 milyon dolarlık vergi geliri sonuçlara olumlu yansıdı. 

Net borç azaldı

THY’nin net borcu 1Ç21’deki 14,2 milyar dolardan 14,0 milyar dolara indi. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK’e oranı 6,0  seviyesine geriledi (iyileşti) (1Ç21: 7,1x). 

Değerleme - Hisse son bir yılda %9 yükseldi ancak BIST-100 endeksine  görece %18 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize  göre 22,0 F/K ve 6,7 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Türk Hava Yolları için 14 TL hedef değeri ile TUT önerisinde bulunuyoruz."

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.