Tüpraş TUPRS hisse senedi yorumu ve teknik analizi

Şeker Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 124,80 TL'den 128,60 TL'ye  yükseltirken, "al" tavsiyesini korudu.

Detaylar şu şekilde:

"Tüpraş 2Ç21'de, beklentilerin üzerinde ve oldukça güçlü operasyonel  performansı ile, piyasa ortalama beklentisi 1,166mn TL'nin ve  tahminimiz 1,342mn TL'nin belirgin üzerinde, 1,700mn TL net kar  açıklamıştır (2Ç20: -185mn TL, 1Ç21: -760mn TL).

Şirket'in 2Ç21 satış  gelirleri, yıllık bazda 3.6x (çeyreklik %70) artarak 33,688mn TL  seviyesinde, piyasa ortalama beklentisi olan 28,818mn TL ve tahminimiz 27,381mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Şirket'in FAVÖK'ü de 2Ç21'de  yıllık 4.4x (çeyreklik 2.1x) artışla 2,740mn TL'ye ulaşmış ve piyasa  ortalama beklentisi olan 2,174mn TL ve tahminimiz 2,130mn TL'nin  üzerinde gerçekleşmiştir. Sonuçların, Şirket payları kısa dönem  performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Goldman Sachs, ABD ekonomisi için büyüme tahminini düşürdüDünya Piyasaları

FAVÖK artan rafineri crack marjları ve belirgin stok gelirleri ile  yükseliş gösterdi - Tüpraş'ın toplam üretim kapasitesinin yaklaşık %40'ını barındıran İzmir Rafinerisi'nde bakım ve iyileştirme  çalışmalarının 1Q21'de tamamlanmış olmasıyla, 2Ç21 KKO %91 olarak  gerçekleşmiştir (1Ç21: %65  2Ç20: %70). Bunun paralelinde üretim ve  satış hacmi sırasıyla yıllık yaklaşık %33 ve %30 (çeyreklik %42 ve %37) artış göstermiştir.

Brent ham petrol fiyatları 1Ç21'de yıllık  ortalamada %21 artış göstermiş ve TL'nin ABD doları karşısında yıllık %22 (çeyreklik %13) değer kaybının da etkisiyle Tüpraş'ın satış  gelirleri yıllık bazda 3.6x (çeyreklik %70) artarak 33,688mn TL  seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç21'de mobilitenin artmasıyla benzin ve  jet yakıtı crack marjları yıllık ve çeyreklik bazlarda artış  göstermiş, ancak dizel crack marjları arz fazlası nedeniyle, HSFO  marjları ise buna ek olarak Brent ham petrol fiyatlarındaki artışın  etkisiyle baskılanmıştır. Ağır ham petrol diferansiyelleri ise  çeyreklik hafif iyileşme göstermiş, ancak yine de tarihsel  ortalamalarının altında seyretmişlerdir.

Böylelikle, Tüpraş'ın net  rafineri marjı 1.8 ABD doları/bbl olumlu stok etkisinin de katkısıyla, 2Ç21'de 4.6 ABD doları/bbl olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in FAVÖK'ü  de 2Ç21'de yıllık bazda 4.4x (çeyreklik 2.1x) artışla 2,470mn TL'ye  ulaşmış  FAVÖK marjı yıllık 1.3 y.p. (çeyreklik 1.5 y.p.) artarak %7.3  olarak gerçekleşmiştir. Diğer yanda, Şirket'in net finansal giderleri  artan faiz ve türev ürünler kaynaklı giderlerine bağlı olarak yıllık %28 (çeyreklik %97) artışla 702mn TL'ye ulaşmıştır.

Girişim Elektrik payları işlem görmeye tavandan başladıBorsa

Bunun yanında Tüpraş, 2Ç21'de 429mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir. Böylelikle Şirket'in net karı 2Ç21'de 1,700mn TL'ye ulaşmıştır. Tüpraş'ın net borcu 2Ç21 sonunda 11.3mlyr TL'ye yükselmiştir. (1Ç21-sonu: 4.4mlyr TL).

Tüpraş payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 128.60 TL olarak  güncelleyerek AL önerimizi sürdürmekteyiz. 2Ç21 sonuçlarının  açıklanmasından sonra Tüpraş, 2021 yılına dair KKO beklentisini %85-90 (önceki beklenti %90-95) ve üretim hacmi beklentisini 25-26mn ton
(önceki beklenti 26-27mn ton) olarak revize etmiş, diğer  beklentilerini korumuştur.

Benzin, jet yakıtı ve dizel crack marjları 3Ç21'in büyük bir bölümünde olumlu bir seyir sürdürmüşlerdir. OPEC+'ın  üretim kısıntılarını hafifletme kararına bağlı olarak, ağır ham petrol  diferansiyellerinde de hafif artış gözlemleyebileceğimizi  düşünmekteyiz.

Ayrıca, Brent ham petrol tahminimizi 69 ABD doları  olarak güncellemekte ve Tüpraş'ın 2Y21 KKO'ın 1Y21'in üzerinde  gerçekleşebileceğini öngörmekteyiz. Bu beklentiler ile değerlememizi  güncelleyerek Tüpraş payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 128.60 TL  olarak belirlemekte ve AL önerimizi sürdürmekteyiz."

Kaynak: http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/611e020c60366700010eba55/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/611e02187d6e1a00011ebedb

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.