Türk Telekom (TTKOM) hisse yorumu ve bilanço analizi

Şeker Yatırım, Türk Telekom (TTKOM) hissesindeki detaylı bilanço analizini ve hedef fiyatını paylaştı.

Rapordaki detaylar şöyle:

Türk Telekom enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 2023 yılında 16.422mn TL net kar elde etti (2022: 6.910mn TL, +%138). Operasyonel maliyetler yüksek seyrederken net 2.027mn TL esas faaliyetlerden diğer giderlerin de eklenmesiyle 4.858mn TL esas faaliyet zararı kaydedildi. Net finansman gideri 19.526mn TL olurken 4.632mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelir, 23.568mn TL parasal kazanç ve 13.263mn TL ertelenmiş vergi geliri şirketin net kara geçmesinde etkili oldu.

Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 2023 yılı net satış gelirleri 100.185mn TL oldu. Başarılı fiyat ayarlamaları ve net abone artışının etkisiyle net satış gelirleri geçen yıla göre %10 artı. Abone sayısı mobil ve sabit internetin güçlü katkısıyla 146bin net abone kazanımıyla 52,9 milyona yükseldi. Genişbantta ARPU (kullanıcı başına gelirler) yıllık %1 gerilerken mobil karma ARPU yıllık %15 artış kaydederek ciroyu destekledi.

TMS-29 etkisi dahil FAVÖK yıllık %8 düşüşle 33.523mn TL oldu. FAVÖK marjı %33,5 seviyesinde gerçekleşti (2022: %39,8).

NET BORÇ AZALDI

2023 sonunda şirketin net borç pozisyonu 2022 sonundaki 46,4mr TL’den 40mr TL’ye geriledi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 1,46x’e geriledi.

2023 yılı beklentileriyle uyumlu sonuçlar:

Şirket TMS-29 uygulanmamış haliyle yıllık %69,2 gelir artışı kaydetti (beklenti: %67-70). FAVÖK 27.297milyon TL olurken (beklenti: 25-27mr TL) 21.601mn TL konsolide yatırım harcaması (beklenti: yaklaşık 19-21mr TL) gerçekleşti.

2024 yılı beklentileri açıklandı:

Şirket 2024 yılında %11-13 gelir büyümesi, %36-38 FAVÖK marjı beklerken yatırım harcamalarının satışa oranının %27-28 seviyelerinde gerçekleşmesi bekliyor. (Şirket hedeflerini yıllık TÜFE’nin 2024 sonunda %42’ye düşeceği varsayımıyla belirlemiştir.)

2023 finansalları, şirket beklentileri ve beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 41,12 TL seviyesinde koruyoruz. Hisseyi uzun vadede beğenmeye devam ederken hedef fiyatımız 17 Nisan 2024 kapanışına göre %10 getiri potansiyeli taşıdığı için AL tavsiyemizi TUT olarak revize ediyoruz.

Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.